WTI原油跌破80美元桶 美国衰退兑现后A股将见底

在经历了两个月的动荡后，美联储利率在9月22日凌晨的议息会议上再次上调了75个基点。随着美元的大幅走强，市场对风险资产的信心和后市预期受到重创。金融市场整体风险偏好再度降温，商品天平进一步向空头倾斜。WTI原油时隔8.5个月后首次跌破80美元/桶关口。水政策会继续收紧，直到经济带来的痛苦大于通货膨胀带来的痛苦。达利欧洲在中国市场早就做的比较多。他认为，目前的情况是，中国资产的价格非常低。无独有偶，半夏资产贝利日前表示，美国经济可能在明年年初或年中出现衰退。在衰退结束或实现衰退后，我们可以看到这波股市调整的“盈利底部”，然后在全球制造业新周期的推动下，将出现新一轮长期牛市。印度和东南亚国家等一些新兴市场将是拉动世界总需求的重要力量。

金融市场形势变幻莫测，国际油价在不知不觉中几乎完全回吐了年内涨幅。此前，外部地缘政治因素一度导致国际油价上涨70%。时隔半年，国际油价较年初涨幅不足10%，WTI原油跌破80美元/桶关口。几个月前的年中，很少有机构能预测到下半年油价会跌得这么明显。

美联储连续大幅提高利率给金融市场带来了巨大压力。全球很多国家都面临着高通胀、货币贬值、资本外流带来的经济下行压力和消费能力下降。各国央行面临跟进和加息的压力，这加剧了全球经济增长担忧，并削弱了经济活动和短期原油需求前景。分析人士指出，目前，需求端表现不佳继续困扰油价，市场整体信心不断丧失，以至于欧洲能源危机、西方国家对俄罗斯石油限价等地缘政治因素无法有效提振市场情绪。在全球流动性收紧、经济下行压力加大的情况下，大宗商品价格整体下行是大势所趋，油价跌破80美元/桶关口进一步重挫市场信心。

达利奥日前表示，美国已经非常接近衰退，因为增长率已经为零。增速高一点低一点无所谓，但已经很接近这条红线了。“目前，美国主要依靠前段时间积累的现金余额来平衡支出，所以你会看到住房和汽车等耐用消费品行业开始紧缩，你会看到现金枯竭和贷款违约率上升，你会看到所有这些早期的经典指标，那时经济增长将变得微不足道。”

关于美联储的政策，达利奥指出，更大的担忧不是失业率，而实际上美联储才是失业率的原因。减少自由现金流，提高失业率，采取流动性紧缩，减少人们的支出……目前我们可能正处于这种变化的边缘。与此同时，我们必须处理外部冲突。这个世界上有五种战争，贸易战、科技战、地缘政治影响战、资本战、军事战。

长期在中国市场做多的达利认为，现在中国资产的价格很低。至于如何处理手中的现金，达利奥有以下看法：首先是看你资产的收益率，包括以美元计价的实际现金量，相当于评估你的购买力。接下来，你应该考虑你的资产类型。例如，通货膨胀指数债券可能比名义债券更好。第三，你需要分散投资组合，尽管我认为你的大部分资产都处于下行通道。作为个人投资者，我不支持择时，因为世界瞬息万变。你要做的最重要的事情是建立一个平衡的投资组合，而不是专注于

明年年初或年中，美国经济可能会出现衰退。在衰退结束或者衰退兑现之后(不一定要完全结束)，我们就可以看到a股这波行情的最后一个底部，也就是所谓的“盈利底部”。然后在全球制造业新周期的推动下，会出现新一轮的长期牛市。一些新兴市场，如印度和东南亚国家，将是拉动全球总需求的重要力量。后续应该是大宗商品和股市长期看涨，利率大周期上行。同时，贝利并不认为市场有特别大的跌幅，因为毕竟估值水平还比较低，所以可能处于震荡下跌的过程中。